长江商报消息 “乌龙”事件已过去两天，但投资者们仍在担心自己的利益会不会受损？光大证券是否需要承担赔偿责任？“乌龙指”的套利系统风险会不会传递？谁是事件的受害者？职业投资者、业内专家以及律师，纷纷对“乌龙指”事件继续进行追问。

质疑

1.“乌龙指”事件为何发生在周五？

量化投资私募基金经理王刚(化名)认为自己不是一个阴谋论者。但是，16日光大证券自营部门“乌龙操作”事件，令他感觉处处透着诡异：光大证券旗下子公司——光大期货当天新增7023手股指期货9月合约(IF1309)净空单，恰巧对冲光大证券误操作引发的50亿元股票持仓风险。

更令他捉摸不透的是，这起乌龙操作事件为何会出现在星期五——股指期货8月合约交割日？

“有私募基金同行说，光大证券是一箭三雕，一是希望低价买入拉高后，再高价卖出银行等权重股；二是利用期指交割日价格波动性较高的特点，逢高沽空股指期货赚取价差；三是围绕乌龙操作事件的50亿元投资进行对冲套利。”他感叹。

一家证券公司交易员指出，不排除有人推波助澜放大股指期货价格波动率套利。

“目前，还无法判断7000手期指空单是来自光大证券自营部门套保盘，还是其他客户。”一位期货公司人士指出，一旦这部分期指空单属于前者，光大证券将面临极大的合规监管风险，“这部分期货空单既可以解释为光大证券对冲乌龙操作的股票下跌风险，但也可以被认定是针对乌龙操作的套利盘，并从中获利。”

“光大期货建立大量期指空单，是属于代客、风险套保，还是投机套利，需要监管部门调查判定。”上述期货公司人士透露。按《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》，不具备证券自营业务资格的证券公司只能以对冲风险为目的，从事金融衍生产品交易。

2.偶然失误还是市场操纵？

一些网民表示，要彻查光大证券在此次“乌龙”事件中是否存在操纵行为。律师厉健表示，如果只是下单失误，光大证券应自吞苦果，已经完成的交易不得撤销。如果不是下单失误，则光大证券涉嫌操纵证券市场。

武汉科技大学教授董登新表示，如果是自营盘在股指现货和期货市场前后入场，不排除操纵市场的可能性，“从目前情况看，光大证券在现货市场大量买入大盘权重股，关键看在期货市场是否有多头平仓的行为。”

不过，不少业内人士似乎更相信这是一次偶然的操作失误。东方证券分析师左剑明分析，前日150只个股同时出现大单买入，说明是一笔交易所为而非连续买入，一般这样的行为并非市场操纵。

3.券商风控系统为何失灵？

前日收盘后，光大证券发布的公告引来无数投资者围观。公告称，公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作，公司其他经营活动保持正常。

但什么样的问题导致A股“惊天逆转”，市场各方只能是继续猜测。有市场传闻称，交易系光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误造成市场异动，业内猜测该ETF为上证180ETF或上证50ETF。

投资者们纷纷质疑，怎样的下单错误会造成市场如此异动。“A股市场怎么说也是2000多家上市公司，流通市值几十万亿呢，下错个单竟能百股涨停也真是奇迹。”有股民表示，券商的风控部门难道是天太热都睡着了？关键时刻为何失灵呢？

4.做空期指涉嫌内幕交易？

就在市场质疑“乌龙指”事件之时，中国金融期货交易所的交易数据又将光大证券推向了另一个世界。中金所公布的数据显示，前天股指期货收盘后，光大期货方面在主力合约IF1309持有的空单量新增7023手，达到史无前例的10194手，名列所有期货公司空单持仓排名第一。

所有市场人士都惊呆了！光大是在对冲上午交易的错误，还是赤裸裸地操纵市场？

因为按照前天期货合约2286点的收盘点位，光大期货7000手空单的总金额将超过人民币69亿元。表面上看，这一巨额空单，正好可以对冲上午现货的交易错误。“但这是赤裸裸的内幕交易！”有投资者称，“因为市场不明白狂涨原因，光大自己知道，如此错上加错，应按刑事犯罪处理了。”

监管

7.监管方会不会加大监管力度？

为确保证券公司完善风险控制、避免同类事件发生，监管方会不会加大监管力度？

上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中说，光大证券一事牵涉到上千万投资者，其操作失误造成的交易异动已经对其他投资者产生误导，证监会应该彻查此事，给众多投资者一个交代。厉健律师说，如果上交所和证监会最终认定确属下单失误，则光大证券除承担交易损失之外，还将面临上交所和证监会对其作出的处分和行政处罚等。如果上交所和证监会认定不是下单失误，则本案将移送公安机关，依法追究涉案人员操纵市场的刑事责任。英国《金融时报》评论说，这次事件对于“风险厌恶型”的证监会来说是一次重大考验，希望它不要让公众等太长时间。

据新华社、21世纪经济报道、晶报、新京报、《环球时报》

分析称，一是跟风买进的投资者，二是股指期货的做空方。

职业投资人黄生认为，受损的投资者主要有两类：第一类，是跟风买进的投资者。他们会误以为接下来会有政策利好或者其他利好出现。尽管他们平时也会出现判断错误，但那些误判是基于市场，而昨天的严重误判则是受到了光大证券乌龙事件的干扰。

还有一类是股指期货的做空机构，被期货市场强制砍仓。

黄生表示，虽然跟风买进是有风险的，但是如果没有光大证券的“乌龙指”干扰，投资者不会误以为有利好出现。可惜投资者没想到会有“乌龙”，所以，上午骤增的3%，从午盘开始暴跌。

5.谁是利益受损者？

赔偿

财经专栏作家肖磊认为，如果上交所发公告称前日的交易进入正常清算交收，就意味着上交所认为光大证券的“乌龙指”事件也是正常交易的一部分，所以，光大证券不需要赔偿投资者。但是，确实有大量投资者跟进后被套牢。

对于赔偿问题，上海市华容律师事务所律师许峰认为，要根据调查结果才能确定是否索赔、怎样索赔。“现在下结论都太早了，所有人只能等结果，猜测没有意义”，许峰说，“到时符合条件，我们会发起索赔征集。”

但是，北京问天律师事务所律师张远忠认为，光大应该赔偿，“即便错误操作也该赔偿，光大证券有过错，过错造成了投资者的损失，这属于过错侵权行为”。

张远忠说，作为投资者，目前应该做的首先跟光大证券进行交涉，如果他们不赔偿的话，投资者可以向证监会投诉，或者向法院起诉，也可以委托律师跟他们索赔,“理论上投资者应该获得全额赔偿，赔得起应该问题不大，如果万一赔不起还有投资者保护基金公司，这个公司就是专门为这种情况设立的”。

据新浪财经报道，目前投资者关注的赔偿问题，光大证券董事会秘书梅健称，会进一步讨论，如有具体方案会通过公告公布。

6.光大证券该不该赔？