长江商报消息 二季度规模环比下降13.74%，收益率回到开盘时“3时代”

□本报记者 沈佑荣实习生 杨晖 关俊荣 郑慧

曾经风靡一时的余额宝，其无限风光正逐渐散去。

7月7日，余额宝年化收益率为3.4050%，跌至历史低点。截至6月底，作为全球规模第二、中国规模最大的货币基金，余额宝的规模也历史性地大幅缩水为6133亿元，较一季度缩水近千亿。

一夜蹿红的余额宝曾被指为是挑战传统银行的具有划时代意义的产品，如今为何会跌下神坛？

“目前而言，余额宝的收益和规模下降属正常现象。”7月16日，支付宝公关总监朱健向长江商报记者表示，余额宝的核心功能是安全性和便利性，同时，使用余额宝还能获得收益。其收益规模下降，与市场利率水平下滑、市场流动性充足密切相关。

“给余额宝致命一击的应该是存贷比的取消。”7月14日，中南财经政法大学副教授冀志斌在接受长江商报记者采访时表示，银行对资金的渴求大幅降低，拉存款的动力消失，带动货币基金利率下行。此外，受股市、P2P等互联网金融产品分流影响，余额宝收益下滑，因而其规模也必然缩水。

接下来，余额宝将如何“接招”？

收益率大幅缩水 跌至开盘“3时代”

“我好久没用余额宝了！”7月16日上午，谈起余额宝，武汉居民陈女士仿佛是在回忆一件久远的往事。她说，好像是去年6月，身边的人都在谈论余额宝收益高，随时可以存取，她当时手上有些闲钱，就转了10万元。今年春节后，股市火爆，她将余额宝里的钱悉数取出，全部投进了股市。

近几日，长江商报记者随机询问了6名余额宝客户，其结果是，近两个月来，4人完全没用余额宝，2人偶尔在使用支付宝后将剩下的钱转入余额宝。

不过，相对于社会人群，学生群体仍然是余额宝的忠实客户。长江商报记者询问了多名在校大学生，得到的答复还是将钱存进余额宝，只不过，都是几十元、数百元的零花钱。“反正就那么多钱，放在里面存取方便。”一名在校大学生说。

而在去年此时，人们街谈巷议余额宝，甚至喻为挑战传统银行的具有划时代意义的货币产品。不少银行业人士在解释银行存款增速下滑时，大呼“余额宝抢走了我们的存款”，余额宝一度被部分学者视为互联网金融倒逼传统金融转型的利器。

如今，余额宝的风光已经不再，许多的市民理财首选并非余额宝。长江商报记者调查时发现，不少市民选择不用余额宝的原因，仍是收益不理想，“很多理财产品收益比余额宝高”。

实际上，余额宝的收益确实一路走低。天弘基金官网显示，今年6月16日，余额宝七日年化收益率首度破4，7月6日，七日年化收益率跌至3.4050%，至历史低点，再次回到开盘时的“3时代”。接下来的几天，收益虽然有小幅反弹，但力度很小。7月17日，其收益率为3.4620%。

与收益率持续下滑相对应的是，余额宝的规模也大幅缩水。

银率网统计的数据显示，6月30日，其规模为6133.81亿元，较一季度末规模萎缩了977.43亿元，降幅达13.74%。

余额宝规模的缩水，也反映到天弘基金规模上。日前，今年上半年公募基金公司规模排名正式揭晓：在超八成基金公司规模增长的情况下，天弘基金却缩水627亿元，并成为了第二季度排名前20公司中唯一一家规模下降的公司。

7月16日，支付宝公关总监朱健向长江商报记者表示，余额宝的核心功能是在安全性和便利性的同时，还能获得一点收益。目前来看，其收益规模下降，仍属正常现象。

同日，一金融业人士则向记者表示，宏观监管使余额宝无法再实现高利率，这是互联网金融逐渐走向规范的体现。

曾是国内最大货币基金

“还能这样购物，还可以这样理财！”两年前的6月13日，余额宝的问世，打破了传统理财模式，让草根便捷快速的理财方式成为可能。

而在余额宝问世之前，居民选购的理财产品，除了银行存款外，主要是在银行手中购买有固定期限的基金。基金收益较低，存取不便，而信托则有较高门槛。

在金融行业人士看来，余额宝属于“颠覆性产品”，对居民手中现金的吸金能力非常强大，这也使得他们感受了空前的压力。一位银行业人士告诉长江商报记者，余额宝的原理很简单：支付宝是第三方支付平台，不是银行，我国的金融监管政策不允许支付宝给客户账上的钱发放利息，于是，支付宝就推出了基于支付宝账户的“余额宝”功能。“支付宝账户上的钱跟原来一样，可随时消费和转账，但没有利息。但一旦把钱从支付宝账户转到余额宝，支付宝公司就自动帮客户将钱买成名为‘天弘增利宝货币’的货币基金，如此一来，存放在余额宝里的资金就可分得货币基金的收益，同时，支付宝还允许直接用余额宝里的收益进行消费。”

根据银率网的数据，余额宝推出当天，七日年化收益率为3.23%， 同年半个月后的6月28日，其收益率惊人地达到了6.08%。此后，其收益率虽然有所下降，但一直维持在4%到5%之间。当时，银行活期利率仅为0.35%，定期利率也只有3.5%。

“余额宝推出之时，正是市场上‘钱紧’之时，银行对资金的渴求也很大，市场上资金也较紧张。”某国有银行武汉城区一支行网点的员工介绍，余额宝的便利性好，加上收益比银行存款高，一推出来就受到了热捧。这名员工曾将5万元存款转入了余额宝，在她看来，随时存取，相当于银行活期存款，但收益相当于定期存款，很吸引人。

根据天弘基金发布的数据，到2013年末，上线半年，余额宝客户已达4303万人，规模为1853亿元，成为国内最大的货币基金。

余额宝创造的奇迹，还体现在以其互联网金融对传统金融服务方式的颠覆上，被称为对传统金融的挑战，一度也遭遇非议。

对此，央行相关负责人曾公开表态，互联网金融可以扩大对小微企业的供给，拓宽老百姓投资渠道，提高交易效率，降低交易成本，对这个金融新品种，要鼓励创新和发展，要推动金融市场改革、扩大金融供给，规范监管。

为了应对余额宝的挑战，各家银行进行自身革命，纷纷推出便利性、收益均较高的“宝宝”类理财产品。不过，在规模上，余额宝依然独领风骚。

[存贷比或是致命一击]

风靡一时的余额宝为何在近期跌下神坛？

朱健认为，余额宝收益跟市场利率是正相关关系，在央行降息、降准大背景下，市场流动性宽松，余额宝的收益也必然跟着下降。

在中南财经政法大学副教授冀志斌看来，各类便利性相同的“宝宝”增多，尤其是像P2P等互联网金融的兴起，分流了余额宝的资金，如有利网等开发了类似宝宝的产品，收益远高于余额宝。此外，央行降息降准后，市场流动性宽裕，带动市场利率下滑。

“给余额宝致命一击的应该是存贷比的取消。”冀志斌说，今年6月24日，国务院常务会议通过《中华人民共和国商业银行法修正案（草案）》，取消了套在银行业头上20年的紧箍咒。这样一来，银行员工再也不用为四处拉存款、“高息揽储”而费心费力了。而余额宝作为货币基金，主要投向有两种，其一是通过协议存款形式存放于银行，其二是购买银行票据（承兑汇票、短期债券等）等金融产品。银行不再抢着要钱了，作为资金供给方，余额宝的收益必然下滑。资金的逐利性决定了它们必然流向收益较高的产品。

银率网主编殷燕敏告诉长江商报记者，2013年货币市场资金面紧张，很多货币基金的投资标的以银行协议存款为主，余额宝的银行协议存款比例更是高达90%。随着货币市场资金面紧张局面缓解，银行对资金的饥渴度降低，也就不愿意选择高价资金，余额宝的投资标的中的协议存款利率也随之而下降。而银行业取消存贷比指标监管，银行冲时点现象减弱，协议存款的利率会根据市场资金紧张程度以及各家银行自身对资金的需求定价，余额宝的收益会随之波动。鉴于央行货币政策将持续保持宽松状态，余额宝等货币基金收益将继续下滑。

在规模上，余额宝出生于股票市场低迷之时，货币市场资金面偏紧，投资者普遍追求固定收益类的高收益产品，余额宝的实时赎回把货币基金推向了2.0版，好的流动性再加上收益不断走高，以及淘宝的大规模用户量，使得很多理财小白加入到理财大军中，余额宝可谓一夜蹿红，成为货币基金发展史上最具划时代意义的产品。其规模后来受到股市走高的影响，部分投资者转换投资品种，将资金转移到股票市场中，导致其规模缩水。

不过，广东省互联网金融协会秘书长朱明春认为，余额宝跟股市的繁荣关系不太大，规模之所以缩水，仍然要回到收益本身。他说，货币基金都跟银行协议存款和银行的拆解率相关，整个协议存款利率的下降，使得余额宝的收益降低，同时银行拆解率降低，也影响了“宝宝类”产品的收益。此外，互联网金融正在走向规范，不再允许“打擦边球”博取高额收益。而银行创新业务蓬勃发展，利率市场化使得“宝宝类”产品的单边发展不再可能，银行本身有更强大的实力提供更丰富的产品，再加上宏观层面的变化以及监管力度的完善，使余额宝无法实现高利率的承诺。

利率市场化不断推进，余额宝利率仍将继续走低，那么，余额宝将如何应对挑战？

长江商报记者注意到，针对余额宝的创新举措又将推出，本月底，支付宝钱包将与证券公司打通账户，用户将原来证券公司的账户与支付宝钱包账号进行绑定，就能使用手机买卖股票。

对此，冀志斌认为，互联网金融进军证券市场将会对券商市场产生重要影响。蚂蚁金服提供炒股交易，目的是将股市沉淀资金与余额宝等产品进行对接，保住余额宝的规模和客户流量。

2013年末，规模为1853亿元，成为国内最大的货币基金。

七日年化收益率

曾达到6.08%

长期维持在4%到5%之间

2015年，7月6日跌至3.4050%，至历史低点

2015年6月16日，首度破4%

2015年6月30日，余额宝较一季度末规模萎缩了977.43亿元，降幅达13.74%