科创板首批25家上市公司今挂牌交易 券商预测首日表现

2019-07-22 14:50:35 来源:长江商报

长江商报记者 邹平

今日,科创板首批25家上市公司将在上交所正式亮相。多家券商对其首日涨幅作了预测,认为首日平均换手率预计35%~65%。

首日平均换手率预计35%—65%

光大证券金融工程团队研报认为,基于回归模型排序、基本面排序,并结合整体估值溢价水平,最终得出首批25只科创板新股的涨幅预测。其中,根据估值水平的溢价程度分为悲观(10%)、中性(20%)、乐观(30%)三种情形。

光大证券金融工程团队认为在中性假设下,预计科创板首批25只新股的平均涨幅为29%,涨幅区间为14%至53%。预测涨幅靠前的公司是安集科技、澜起科技和西部超导,预估涨幅分别是53%、53%和41%。同时,悲观、中性、乐观三种假设下,25只新股上市初期预计估值水平(2019E)均值分别为40倍、44倍、48倍,相比可比公司目前估值(2019E)均值36倍,分别溢价10.9%、20.9%、30.9%,符合给定的假设条件。

中信证券认为,科创板开板初期新股首日平均换手率预计在35%~65%,成交额在130亿~240亿,平均涨幅预计在20%以内。开板首周预计分流资金规模在200亿~370亿,对当下市场分流影响有限。对于纯粹以打新为目的的新股中签机构,集合竞价是关键的决策窗口;对于短线交易者,首日换手率在40%~60%时是相对好的介入时点,但并不建议纯粹基于短线博弈思路进行交易;对于中长期价值投资者,建议在日均换手率降至10%以下,或上市1个月以后再介入。

科创板开市对A股资金分流有多大影响?

华泰证券策略团队表示,科创板对A流动性影响主要有两方面:底仓引流效应和分流效应。一方面科创板增加股票供给,对A股现有板块的交易量形成一定的分流压力,分别在发行和上市交易两个阶段;另一方面,参与申购科创板新股需要A股底仓市值,有望增加现有板块配置资金。

广发证券首席策略分析师戴康指出,分流将主要体现在风险偏好较高资金与伪科技股流动性分化上。戴康指出,科创板分流资金大小由一级市场资金和二级市场资金组成,分流对存量影响取决于体量对比。

据戴康分析,第一,科创板整体超募率仅19.07%,远低于市场预期;第二,假设平均网下配售比例为80%,在按照10%的比例剔除锁定股份后,测算科创板首日交易流通市值,假设科创板开市首日平均换手率与创业板开市相同,在悲观情形下,预计首日成交金额约为265亿元,考虑实际换手率大概率可能低于预期,分流效果可能进一步弱化;第三,具体分流效应大小仍取决于与在开市前后存量市场日均成交额对比;第四,由于科创板产业集中度高,因此分流资金呈现结构化,可能主要体现在伪科技股,而这些小市值科技股对大盘影响微不足道。

投资关注映射效应

对于科创板推出后的走势,西南证券指出,通过对历史的回顾,可以合理预期会有四方面特点。首先,科创板依然会有不错的赚钱效应,但应降低打新预期收益率。其新股上市后1个月内的收盘价大概率将高于发行价,但打新收益率大概率将低于23倍固定市盈率发行的A股新股;其次,科创板的价值回归将快于A股其它板块新股。随着上市时间延长,新股股价会向内在价值回归,一年内的破发率会随时间推移而上升;第三,科创板的炒作程度将小于现存A股新股。一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高,散户数量更少(截至目前为300万个人投资者开户科创板),另一方面是由于科创板市场化的定价机制,同时上市后5天内不设涨跌幅限制。最后,科创板开板有利于成长股板块的估值提升。

对于科创板开板带来的投资机会,招商证券首席策略分析师张夏表示,一是科创板映射。市场对科创板第一批优秀标的估值预期较高,通过比价效应,使A股中优秀科技公司估值水平进一步提升;二是直接投资于科创板。即通过科创板打新、认购科创板基金及科创板开市后的二级市场交易。

广发证券首席策略分析师戴康认为,科创板企业会对同行业A股公司产生映射效应。戴康表示,科创板映射A股优选策略为低估值、质优可比龙头,重点关注首批“公认优质”科创板公司映射。此外,科创板一级市场定价博弈不容忽视,比价效应下低估值可比公司占优。