长江商报记者 邹平

继证金公司宣布整体下调转融资费率80BP之后，融资融券业务再度“松绑”。8月19日起，两市融资融券标的股票数量将扩至1600只。业内分析认为，券商股迎来利好政策，有利于业绩和估值的提升。

交易机制三大优化

近日，证监会指导沪深证券交易所修订的《融资融券交易实施细则》正式出台，同时指导交易所进一步扩大融资融券标的范围，对融资融券交易机制作出较大幅度优化：

一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。

二是完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。

三是将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

全年仍维持较高的业绩增速

中原证券表示，综合目前市场各要素的最新变化看，8月上市券商单月经营业绩存在较大不确定性。近1个月券商板块P/B由1.6X倍回落至1.5X倍，在相对低估值区震荡。虽然市场受外围因素的干扰出现大幅波动，但证券行业中长期向好的逻辑并未发生实质性改变。在市场充分调整后，应积极把握再度布局券商板块的良机；除对头部券商保持持续关注外，也应关注弹性券商的阶段性投资机会。

万联证券认为，近期券商板块上行动能有所衰弱，主要是，全球避险情绪再度升温，导致市场交投活跃度下降，投资者对于A股整体以及高β券商股的悲观情绪有所扩散。但资本市场改革推进和流动性边际放松两个支撑板块中长期走强的核心逻辑依旧成立，且考虑当前板块PB已调整至1.6倍，维持“强于大市”评级。首推综合实力领先的龙头券商中信证券和海通证券。

国信证券分析师王剑认为，2019年业绩和政策改革确定性大。近期受外部不确定性因素影响，市场风险偏好回落，但考虑到去年下半年股市低基数，以及今年上半年业绩高增长，预计全年仍维持较高的业绩增速。此外，政策红利逐步释放，近期政策陆续出台，包括并购重组松绑、公募基金参与转融通、证券公司股权管理推动分类监管等，券商板块最为受益。行业内部受益程度分化，以最为受益的投行、产品创设类业务来看，龙头券商具备风险定价能力、资本实力优势，最为受益。此外，由于业务试点化，业务与资本实力、评级等相关，监管资源倾向龙头券商，行业集中度继续提升。

王剑指出，目前券商板块PB估值为1.63倍，处于历史低位，具有较高安全边际。龙头券商估值在1.2-1.6倍，市场未体现出对龙头券商的估值溢价。维持龙头推荐，推荐中信证券、华泰证券、招商证券；此外，建议关注优势难以复制的特色券商，包括东方财富、东方证券。