长江商报消息 ●长江商报记者 柴荆

休闲食品头部品牌良品铺子（603719.SH）韧性再现。

10月30日晚间，良品铺子发布的三季报显示，今年前九个月，公司实现营业收入70.03亿元，同比增长6.61%，继续保持增长。第三季度，公司实现的扣除非经常性损益后的净利润为8992.19万元，同比增长0.57%。

今年以来，疫情多地散发、原材料成本、物流成本上涨等多重不利因素影响，休闲食品行业企业经营整体承压。良品铺子的表现超出市场预期。

全渠道布局融合是良品铺子表现出韧性的重要保障之一。今年前三季度，公司新开门店562家，动态调整优化后，整体规模达到3163家。

坚持金字塔尖选好料，坚持产品创新，为消费者提供富有良心的高品质美味食品，也是良品铺子得以抵御风险的重要原因。2021年，良品铺子来自海外产地原料达到10797.5吨，增长22.71%。

今年前三季度，良品铺子研发投入0.38亿元，同比增长56%，行业继续领先。

前三季营收70亿延续增势

逆境之下，更能体现一家公司真实的综合实力、抵御风险能力。良品铺子就是一家经营稳健的休闲食品头部企业。

根据最新披露的三季报，今年前三季度，良品铺子实现营业收入70.03亿元，较去年同期的65.69亿元增加4.34亿元，同比增长幅度为6.61%。公司实现的归属于上市公司股东的净利润（下称净利润）为2.87亿元、扣除非经常性损益后的净利润（下称扣非净利润）为2.18亿元，同比有小幅下滑。不过，三季度，公司实现的扣非净利润约为0.90亿元，同比增长0.57%。

营业收入和净利润、扣非净利润虽然均没有大幅增长，但这已经超出市场预期。

二级市场上的股价最为敏感。10月31日，在大盘调整的情况下，良品铺子震荡走高，收涨2.75%，股价为28.05元/股。同行业可比公司三只松鼠的涨幅为0.36%，股价为16.90元/股。此外，来伊份收涨0.92%、盐津铺子收跌1.40%。良品铺子的表现最为突出。

今年以来，诸多不利因素袭扰，行业企业面临着前所未有的经营压力，部分企业经营业绩大幅下滑。如三只松鼠，其前三季度实现的营业收入为53.33亿元，同比下降24.57%，扣非净利润为0.29亿元，同比剧降91.88%。

其实，近年来，良品铺子的经营一直较为稳健。2018年至2021年，公司实现的营业收入分别为63.78亿元、77.15亿元、78.94亿元、93.24亿元，持续稳步增长。在这期间，公司的净利润从2018年的2.39亿元增至2021年的2.82亿元，前三年均稳步增长，2021年受疫情等多重因素影响，净利润止步增长，但仍然接近3亿元，盈利能力依然稳定。

在风险挑战之下，一些公司采取裁减人员、压缩费用甚至是偷工减料等途径保业绩。在这方面，良品铺子没有异常。

今年前三季度，良品铺子的销售费用、管理费用、财务费用分别为12.88亿元、3.61亿元、-0.27亿元，去年同期为12.52亿元、3.24亿元、-0.29亿元。对比发现，财务费用变化不大，销售费用、管理费用均有明显增长，与营业收入增长基本匹配。

同行业公司三只松鼠，前三季度的销售费用为12.05亿元，上年同期为14.66亿元。

在诸多风险面前，良品铺子为何能稳住？

持续高研发助高端战略发力

良心品质，是良品铺子成立16年来一直坚守并将持续坚守的企业法则，而高端零食成了良品铺子战略发展方向。全球选好料，精心加工研制，为消费者奉上健康无负担的美味，良品铺子靠的是研发创新。

2019年，良品铺子在行业内率先提出高端零食定位，明确三个核心方向：一是明确高质量的产品标准，二是重点关注细分人群的健康营养，三是符合消费者生活场景的需要。

2020年2月24日，良品铺子成功在上交所挂牌上市，成为“高端零食第一股”。

那么，在高端战略方面，良品铺子做了哪些？

直观可以量化的指标是研发投入，2019年至2021年，良品铺子的研发投入分别为0.27亿元、0.34亿元、0.40亿元，逐年增长。今年前三季度，公司研发投入为0.38亿元，同比增长56.62%，前三季度的研发投入已经接近去年全年的水平。近四年，公司自主研发投入年均复合增长率为18.46%。

通过自主研发，公司突破并掌握了新型膨化、植物肉生产加工、果蔬锁鲜保脆、果脯果汁减糖、三重控糖等关键技术，并与高校、供应商等多方协同进行供应链上的产品研发。今年上半年，公司又开发并掌握了肉脯生产自动化、三减技术及无糖技术、低GI低碳水等先进食品营养健康加工技术。

技术的突破对高端零食的细分人群产品研发形成有效支撑。良品铺子积极推动研发成果产品化，仅在2021年，公司就推出86款自主研发产品，其中7款为专利产品，6款为行业首发产品。

目前，良品铺子重点围绕儿童、女性、健身、糖尿病、茶歇等细分人群与场景特殊需求进行产品研发，向清洁配方、低糖低油脂、营养健康方向创新拓展，细分市场产品矩阵不断丰富，为特殊人群提供的产品日趋丰富。

今年以来，在药食同源、奶酪、高蛋白零食等方向，公司自主研发并上市了数十款产品，其中0添加蔗糖果干、药食同源果棒系列市场反响良好。

良品铺子一直在极致追求产品品质。公司坚持严格的理化检验指标，从开发流程和检验标准方面健全了包装开发质量体系，让产品和包材的高质量进一步被消费者感知。2021年，公司坚持对产品的基础指标、农残、微生物、添加剂等理化项目进行检验，公司制定的所有产品标准，始终坚持主要理化指标比国家要求的普遍标准严格20%以上。

为了更高效研发高品质食品，除了搭建健康营养研究院外，良品铺子还通过协同科研院所和高校开展深度研发合作，不断加快技术引进与转化，支持产品高效创新。今年3月，中国食品工业协会与良品铺子联合共建“中国高端休闲食品研发中心”，共同推动国内高端休闲食品实现高质量发展。

金字塔尖选好料筑基高品质

高品质是高端零食战略的主要抓手，高品质的基本前提是料好。良品铺子坚持全球金字塔尖选好料，为筑牢高品质产品基础。

为了选好料，良品铺子花费了不少心思。公司通过遍寻全球、共建基地、优中选优等途径，对选料设立多重门槛，不断从源头锻造全产业链品质升级。

据介绍，良品铺子在全球锁定优质原料产地，优选全球30个国家和地区190种原料。2021年，良品铺子海外产地原料达到10797.5吨，较上年增长22.71%。在国内，公司优选原地产地系列原料，打造“国家地理标志认证产地”系列零食，包括黄骅脆冬枣、燕山板栗、长白山红松、建平小米、若羌灰枣、恩施马铃薯、莆田海带等20余种地理标志原料，覆盖50余个SKU。

为确保产地稳定供给高品质原材料，良品铺子协同供应商建立了12个专供种养殖基地，为葵花籽、灰枣、冬枣、莲藕、虾夷扇贝、天目山小核桃等产品提供最优质原料。以云南夏威夷果为例，2019年，公司布局夏威夷果原料国产化，耗时在云南全境寻找优质农场，与当地核心供应商合作，帮助建立原料分选规格、验收标准，引进坏籽辨识及筛选设备，协同种植企业给农户传授科学种植技术，助推当地建立升级坚果产业链。仅2021年，公司采购夏果鲜果5800吨，带动直接经济效益1.25亿元，协同当地龙头企业和大户带动扶持农户规模化、标准化种植达1.2万余亩。

除了选好料、精加工（制定标准，协同供应商加工）外，良品铺子还通过全渠道模式，将优质产品提供给消费。

良品铺子是业内为数不多线上、线下均衡发展的休闲食品企业，全渠道不断融合发展，这也是公司的重要竞争力。

今年以来，尽管受到疫情冲击，良品铺子线下门店拓展布局的步伐没有停。公司聚焦华中、西南、华南等现有城市高密度布局，进一步下沉市场。今年前九个月，公司新开门店509家，整体门店规模达3163家。

与此同时，公司多路径提升单店客流。公司以门店为核心，利用到家、到店、团购多触点流量通路，围绕门店“互联网+”业务场景，提升单店流量拓展能力及细分人群运营能力。

数字化赋能助力管理、物流提效。良品铺子持续打造数字化管理体系赋能供应链高效协同，为长期稳定的高品质产品供给保驾护航。今年6月，公司智慧物流仓在调试半年后正式运行。作为零售业华中区首个智能化数字化物流中心，构建了“人-机-物”在线化、数字化、智能化的仓储物流管理平台。公司表示，高效的货物流转运输和自动化冷库，有效提升仓库利用率及作业效率，让送达消费者手中的零食更新鲜。